國家為什麼會破產：橋水基金應對大週期的原則 // Ray Dalio

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內容簡介 ★《原則》作者達利歐最新力作★當下全球最熱議之書，破解國家財政困境與你我投資難題美國白宮、聯準會、國會、全球投資人一致搶讀一字未刪．唯一中文完整版！ 「預購期間即掀起華盛頓閱讀熱潮」——《紐約時報》好評，首週空降《紐約時報》暢銷榜冠軍「對政策制定者、投資人和每位公民來說，本書都是無價之寶。」——勞倫斯．薩默斯，美國前財政部部長 全球當下最熱議題—— 為什麼川普掀起全球關稅戰？ 美國到底欠多少錢要還？ 從2018至今的美中對抗，糾結在哪裡？ 政府舉債、全民發現金，有什麼危機？ 央行印鈔大灑幣又是哪裡有問題？ 投資人最關心的資產配置——該買哪國股票？ 美債、日債要賣嗎？黃金該不該追？ 台灣的切身問題——如何站在美國、中國的角度想世界、看自己、對未來預作準備？ ●國家正在走「大週期」的「電梯向上」還是「電梯向下」？是順風還逆風？看達利歐怎麼說 橋水基金創辦人達利歐獨特的投資視角和方法，讓他以全球總經投資大神聞名：他以歷史數據與規律為分析框架，觀察全球經濟與金融市場，綜合分析利率、匯率、債務、通膨、貿易與資本流動等總經因素，來制定投資與風險管理策略。 他認為各國的經濟遵循「大債週期」的節奏：「電梯向上」的擴張期（低利率與信貸擴張→經濟繁榮→債務累積與資產泡沫→政府印鈔購債）；「電梯向下」的緊縮期（債務負擔超過承受力→信用緊縮／資產下跌→大債危機），最終走向去槓桿化（即化債）與經濟調整。理解並判斷週期處於擴張與緊縮過程，能幫助投資人、政府官員與企業預先洞察未來的風險與投資機會，並在週期不同階段採取相應策略。 ●美國即將破產、川普急了？ 達利歐提3%三重減債解方！ 為什麼川普祭出Dodge？急著關稅談判？若從達利歐的國家負債角度來看，美國「電梯向下」，破產的臨界點快到了，川普必須籌錢…… 美國已進入大債週期的末段（約75年長期週期已走過 85%），信貸擴張接近極限（政府債務利息支出占政府收入比現約為100%，預計15年內將升至約150%），達利歐直言，如果不立即實施財政改革與降低赤字，美國破產風險急速升高。 達利歐提出的3%三重減債解方，能將美國的財政赤字從目前預計約GDP的6%削減至GDP的3%。藉由節流（削減政府4%的支出）＋開源（增加4%的稅收）＋降息（降低1%的實質利率）達成最和緩、最低痛苦的減債過程， ●中國債務又是如何？日本如何走出失落三十年？ 美國最大的競爭對手中國，也處於「電梯即將向下」的擴張期後段，近年來債務與信貸大幅上升，特別是地方政府與不動產部門債務壓力加劇。中國央行已介入維持市場流動性，但尚未全面轉入去槓桿或強烈貨幣緊縮。 達利歐以日本「失落的三十年」先例，提醒中國即時積極寬鬆、債務重組、制度改革，否則恐重演日本命運。 而日本的大債週期走向「電梯向下觸底」的緊縮期後段，經歷高債務、低成長、通縮（或低通膨）過程；長期依賴寬鬆政策維持金融穩定；結構改革緩慢；雖然近期通膨上升與赤字收斂成效已現曙光，仍待結構性改革才能突破長期停滯。 ●最重要的是，投資人如何自保？ 避免持有過度負債政府的債務和貨幣：債務負擔過重國家央行幾乎總是會選擇印鈔並貶值貨幣，你的資產會越來越投資越少（例如2013來，日債持有者相對於持有美債少賺四成五，相對於黃金少賺六成）。 在債務危機和貨幣貶值期間的資產配置：黃金、原物料和股票通常會跑贏債券和貨幣。 投資基本面好又安全的國家：避免投資過度依賴印鈔來解決債務問題的國家，轉向基本面強勁且正在崛起，並透過在地緣政治衝突中保持中立而獲益的國家，包括印度、東協國家（如新加坡、印尼、越南）以及波斯灣合作理事會國家（如阿拉伯聯合大公國、沙烏地阿拉伯）。 ●台灣人應該要擔心嗎？ 由於中國國家主席習近平在任期內希望實現的統一目標，但台灣在半導體供應鏈中有不可替代的角色，美國極力避免台灣受制於中國。台灣人要警戒，不能成為美中談判籌碼。 達利歐提到一條重要原則：「如果你不擔心，你就該擔心了，如果你擔心，你就不用擔心。」這句話的意思是：對潛在的風險保持警惕和憂慮，反而能促使你做好準備，從而保護自己；相反地，如果你對可能出錯的事情毫無覺知，那麼你將會面臨風險而毫無防備。 適度的擔心是一種保護機制，無論是債務加速累積的政府、舉債消費的民眾、考慮投資標的的投資人，甚至是地緣政治火線上的台灣……洞悉週期位置，為未來預作準備，都是達利歐最重要的提醒與建議。 本書特色 1.出版前即引發全球熱議！華盛頓、華爾街搶讀的年度巨作 達利歐最新力作，揭開國家大債週期與破產風險的秘密，出版前即受萬眾矚目，白宮政策圈與華爾街投資界預購期間搶讀，甫出版即空降《紐約時報》暢銷冠軍。 2. 解析美國、中國、日本債務危機，關心全球經濟發展者必讀！ 2025 全球最矚目政經議題：為何再掀全球關稅戰、美國國債會帶來什麼後果？政府舉債、全民發現金，背後潛藏哪些危機？從 2018 年至今，美中對抗的核心糾結是什麼？美股、日債、黃金，該怎麼配置？背後的運行邏輯就是「大債週期」！當你看懂局勢，才能守護資本、抓住危機中的機會。 3.美國、中國、日本各自的週期階段與未來挑戰，關心國際局勢者必讀！ 書中提供了完整的大債週期架構和具體觀測指標，剖析中美日財政現況與風險：美國處於「大債週期」後期，政府債務占GDP比達1946年以來最高點，已經接近「無法回頭」的邊緣（達利歐建議3%三重解方應對）。中國處於「大債週期」中後期（類似日本1990年代），面臨龐大的地方政府、企業及房地產債務，同時與美國的國際地緣衝突（包括科技與台灣議題）持續加劇。日本則處在「大債週期」最晚期，嘗試長期寬鬆與財政調整。 4.大債週期對投資的啟示與達利歐的建議，想守護財富者必讀！ 達利歐警示：投資人應避免持有過度負債政府的債務和貨幣，應投資基本面強勁的國家（優秀的人力資本、穩健的財政、國內秩序、低地緣政治風險，並能從AI浪潮中受益）。引領投資人安全度過風險期，抓住危機中的機會。 專業推薦 漢克．保爾森（Henry M. Paulson Jr.，美國前財政部部長） 蒂姆．蓋特納（Timothy Geithner，美國前財政部部長） 勞倫斯．薩默斯（Lawrence H. Summers，美國前財政部部長） 東尼．羅賓斯（Tony Robbins，暢銷作家） 喬．史卡伯勒（Joe Scarborough，美國前國會議員、《Morning Joe》節目主持人） 瑪雅．麥古伊尼絲（Maya MacGuineas， 美國「責任聯邦預算委員會」主席） 「這本書是獻給人類的禮物……達利歐提出了應對我們繁榮的最大且最確定威脅的解方。」——漢克．保爾森（美國前財政部部長） 「每位國會議員、政府官員，以及所有想理解這議題重要性的人都應閱讀此書。」——喬．史卡伯勒（前美國國會議員、《Morning Joe》節目主持人） 「預購期間就掀起華盛頓閱讀熱潮。」——《紐約時報》 「對政策制定者、投資人和每位公民來說，本書都是無價之寶。」——勞倫斯．薩默斯，美國前財政部部長 作者介紹 瑞．達利歐Ray Dalio 瑞．達利歐從事全球宏觀投資已逾五十年。1975年，他在自己的兩房公寓創立橋水基金（Bridgewater Associates），經過四十多年的經營，成為全球規模最大、最成功的避險基金，根據《財星》雜誌的評選，名列美國第五大私人企業。 達利歐生長在長島一個普通的中產階級家庭，12歲時開始投資。在職涯中，他成為知名作家與演說家，並擔任政策制訂者者的顧問。《時代》週刊也將他評為「世界百大影響力人物」。因為他具有獨特的創造性和改變行業的思維方式，《經理人》和《連線》雜誌稱他為「投資界的賈伯斯」。他還被《富比士》評為美國五十位最慷慨的慈善家之一。 2017年，他決定用一系列書籍和影片來傳承他成功背後的原則。他的第一本書《原則：生活和工作》是《紐約時報》暢銷冠軍和亞馬遜年度商業書冠軍，全球銷量超過500萬本，翻譯成三十多種語言。2021年出版的《變化中的世界秩序》同樣躋身《紐約時報》暢銷書行列，全球銷量突破100萬冊。此外，達利歐製作了一系列的30分鐘YouTube影片《經濟機器如何運作》、《成功的原則》和《變化中的世界秩序》總觀看次數已超過2.5億次，他於2018年出版的《大債危機》一書同樣受到經濟學家、政策制定者和投資人的好評。 在這本最新著作《國家為什麼會破產》中，達利歐首次公開其獨創分析架構，闡述他提出「大債週期」最终階段的運作方式，並揭示這些階段如何推動「完整大週期」的發展，從而引導當今世界正在經歷的貨幣體制、政治格局與地緣政治的劇烈變化。 譯者簡介 唐傑克（第1章至5章） 畢業於紐約哥倫比亞大學統計研究所，台灣大學財務金融研究所。擁有二十多年海外投資經驗。喜歡投資、旅行、音樂、看書及譯書。看到好書會產生莫名的興奮，譯到好書像是跟著作者走過一趟心靈旅程。 陳世杰（第6章至8章、第17至19章） 金融專業從業人員。擁有多年投資與理財經驗，並著有相關書籍，深入淺出地分享投資策略與理財觀念。喜愛閱讀，更醉心於結合專業背景與實戰經驗，將國際財經大師的智慧與觀點以直白、好讀、又不失原創性的方式傳遞給讀者。譯有多本經典經濟與財經大作。 鍾玉玨（第9章至15章） 台大外文系畢，從事國際新聞編譯近30年，現為台灣大學外文系翻譯學程兼任講師，幸能透過教書與譯書結識年輕學子與各界菁英、擴大知識觸角以及精讀各領域名作。近期譯作《MBA必讀50本管理經典》、《失控的焦慮世代》、《輝達之道》、《長勝心態》、《變化中的世界秩序》（合譯）等。 目錄 我為什麼要分享這本書誌謝如何使用本書前言 第1部∣大債週期巡禮第1章∣大債週期簡史第2章∣用文字和概念描述運作機制第3章 ∣用數字和公式描述運作機制 第2部∣中央政府和中央銀行破產的典型過程第4章∣典型的過程第5章∣民間部門和中央政府債務危機 （第1至第4階段）第6章∣危機蔓延到中央銀行（第5至第6階段）第7章∣大債危機消退，新平衡達成與新的週期開始（第7至第9階段）第8章∣完整大週期 第3部 ∣回顧歷史第9章∣1865年至1945年的簡史第10章∣1945年至今的大債週期簡要回顧第11章∣1945年至1971年的掛鉤貨幣（硬通貨）體系第12章∣1971年至2008年由法幣、利率驅動的貨幣體系第13章∣2008年至2020年法幣及債務貨幣化第14章∣2020年至今的新冠疫情及龐大財政赤字貨幣化第15章∣—1945年至1949年至今，中國的大週期簡要回顧第16章∣日本的債務問題及啟示 第4部∣展望未來第17章∣我的觀察指標第18章∣我的3%三重解方第19章∣我展望的未來 關於作者達利歐的其他著作 Show more